Новый консорциум - это попытка трех ведущих ФПГ повысить собственную конкурентоспособность экстенсивным путем, в т. ч. и на приватизационных конкурсах, первым из которых станет борьба за «Криворожсталь». Но вместе с тем - это и модель временного компромисса между игроками накануне выборов, и базис для создания новых конфликтов после них.
Новость о грядущем создании консорциума «Инвестиционно-металлургический союз» оставила многих наблюдателей в состоянии ступора: с такой концентрацией капитала без привлечения внешних игроков рынок еще не сталкивался. В объединение должны войти НПИГ «Интерпайп» и аффилированные с ней Нижнеднепровский трубопрокатный завод, украинско-кипрская компания «Байп», банк «Кредит-Днепр» и страховая компания «Аура» (все контролируются группой Виктора Пинчука). Сюда войдут ОАО «Металлургический комбинат «Азовсталь» (контролируется Ринатом Ахметовым), ОАО «Авдеевский коксохимический завод» (50% акций контролирует АРС, т. е. также Р. Ахметов). И еще - ЗАО «Укринвест» и компания «Укринвест» (обе - крупные акционеры «УкрСиббанка», контролируются Александром Ярославским).
Инициаторы объединения заявили, что цель создания консорциума - инвестирование промышленного и банковского капитала в корпоративные права и производственную деятельность предприятий металлургической и горно-металлургической отрасли. Впрочем, данное объединение может иметь и более конкретные цели - и стратегические, и тактические.
Объединяй, властвуй и противодействуй
«Украина - страна корпоративного капитализма, где все значимые экономические и политические проекты совершаются путем поиска взаимопонимания между доминирующими корпорациями. Так что создание консорциума - это индикатор существования некоего баланса сил между ведущими корпорациями Украины, где ни одна из них еще не может стать доминирующей по отношению к другим», - заявил «&» директор Европейского института интеграции и развития Дмитрий Выдрин. Почему же ни одна из ФПГ не может стать доминантой? Ответ очевиден: недостаток ресурсов (финансовых, лоббистских, медиа-ресурсов и т. д.). Как будет решаться задача?
Экономическая наука предлагает два стандартных варианта: интенсивное и экстенсивное развитие. Для примера, чтобы получить больший урожай, можно либо лучше удобрять, обрабатывать, орошать землю (интенсив), либо расширять надел земли (экстенсив). Точно так же и отечественные финансово-промышленные группы могут повышать эффективность, модернизируя технологии, применяя новейшие разработки в менеджменте и лоббировании. А могут захватывать новые активы, проводить слияния и поглощения. Во время большой приватизации группы развиваются в основном экстенсивно, путем захвата ресурсов (с крайне небольшими примесями «борьбы за качество», например, привлечением довольно прогрессивного, проевропейского менеджмента, как сделали в НПИГ «Интерпайп»). При этом цена нового ресурса слишком велика («империя живет, пока расширяется»). Ради него (особенно, если это ресурс привлекательный) группы готовы даже пожертвовать частью собственного суверенитета, пойти на определенные формы горизонтальной интеграции. Объединения, подобные «Инвестиционно-металлургическому союзу», позволят более эффективно противостоять российским ФПГ во время приватизации крупных объектов черной металлургии и угольной отрасли, более эффективно лоббировать свои интересы при проникновении россиян на наши рынки после вступления в ЕЭП. «Такой союз может стать хорошим конкурентом иностранному капиталу в приватизационных процессах не только в Украине, но и за ее пределами», - считает Мирон Васылык, вице-президент, управляющий директор PBN Company. Кроме того, данные объединения - это определенный противовес «слишком активно развивающимся» отдельным игрокам (например, группе Суркиса-Медведчука). Впрочем, по мнению М. Васылыка, подобные объединения также и опасны для отрасли, поскольку могут привести к монополизации рынка, снижению уровня конкуренции.
«Гибкая» правовая форма консорциума как временного объединения компаний позволяет его участникам действовать согласованно и вместе с тем преследовать свои цели за рамками, очерченными уставом объединения. При этом, замечает «&» адвокат Адвокатской конторы «Коннов и Созановский» Галина Загороднюк, «компании имеют право принимать участие более чем в одном консорциуме». И это прекрасная возможность для создания многочисленных временных союзов с целью приватизации крупных промышленных объектов. (Кстати, в парламентских кулуарах уже прошел слух о возможном создании консорциума групп Пинчука и «Приват» под приватизацию ГАК «Укррудпром», а также ИСД и группы Пинчука - под приватизацию «Павлоградугля».) Но также это - и огромная опасность того, что потом система, «где все владеют всем», начнет рушиться под тяжестью политических и бизнес-амбиций основных ФПГ и похоронит под собой многие предприятия.
В целом же ФПГ пока готовы лишь к временным и частичным союзам, так что брать на себя обязательства друг перед другом они не будут. «Консорциум должен стать популярным видом объединения, поскольку его участники имеют преимущества в обязательствах друг перед другом (по сравнению с другими формами объединений), а также более расширенные возможности для финансово-бизнесового маневрирования», - считает президент Центра общественно-правовых исследований Олег Бойко.
Выживет сильнейший
Первый объект, на поглощение которого всерьез может быть нацелен создаваемый консорциум, - уникальный КГГМК «Криворожсталь» (стартовая цена - 4 млрд. грн., производит около 20% рынка металлопродукции Украины, контроль над предприятием автоматически дает право влиять на государственную политику в отрасли). Именно специфика объекта является причиной объединения компаний в консорциум.
Так, во-первых, все известные на сегодня претенденты на покупку «Криворожстали» довольно сильны. Например, мощнейшая в России «Северсталь» Алексея Мордашева, близкого к президенту В. Путину, или крупный международный холдинг Tata Group. И поскольку борьба предполагается жесткая, правила будут писаться под определенные группы, оспариваться, выполняться и не выполняться. Что обернется и судебными исками, и серьезными лоббистскими войнами по поводу результатов приватизации на самом высшем уровне. А первое испытание постигнет консорциум уже в краткосрочной перспективе, ведь нужно будет бросить все свои политические ресурсы (часть «Трудовой Украины», «донецких», «Демократические инициативы») на обеспечение наиболее благоприятных законодательных условий для проведения приватизации «Криворожстали» (вероятно, для принятия спецзакона об особенностях его приватизации). При этом почти нет сомнений в том, что левая и правая оппозиция и, возможно, бизнес-конкуренты из СДПУ(о) станут использовать подобные лоббистские инициативы для критики «раздела собственности накануне выборов», что будет бить и по президенту, и по кандидату от власти.
Но основные сложности возникнут позже - в случае победы на приватизационном конкурсе. Они будут связаны с управлением уникальной «Криворожсталью». Вот тогда-то так или иначе возникнет вопрос - кто главнее. Судя по сегодняшним силам и раскладам, основная борьба за первенство может развернуться между более «сильными» (в финансово-промышленном и административном плане) Ахметовым и Пинчуком. Правда, в таком случае вырастет роль более «слабого» Ярославского как потенциального союзника одной из сторон. Как заметил Дмитрий Выдрин, «конфликты неизбежны при любом совместном управлении. Рано или поздно у «Криворожстали» останется один хозяин. Выживет сильнейший». А народный депутат Виктор Турманов, один из представителей «донецких» (предположительно, человек Януковича), сказал «&» так: «Собственник у такого предприятия должен быть один, а не три. Иначе это будет разрыв технологий и постоянные противоречия между собственниками».
Процесс борьбы консорциума за «Криворожсталь» и опыт его «тройственного управления» будет особенно показателен с точки зрения удачного или неудачного построения модели объединения ресурсов нескольких ФПГ и их эффективного управления. История уже видела один неудачный опыт подобного объединения - консорциум «Металлургия», созданный в 2000 г. группами Григоришина и Суркиса-Медведчука на базе Сумского НПО им. Фрунзе, Запорожского ферросплавного завода, Полтаваоблэнерго, банка «БИГ-Энергия» и «Днепроспецстали». «Металлургия» должна была стать «зонтиком» для приватизации ряда привлекательных объектов, в первую очередь Запорожского алюминиевого комбината. Поражение в конкурсе по ЗАлК поставило тогда вопрос о целесообразности дальнейшей координации действий и переходе к самостоятельной игре. Российский бизнесмен также указывал и на личное неприятие методов, которыми действовали на рынке его экс-компаньоны. В результате «развод» вылился в настоящую войну и вытеснение Григоришина из ряда облэнерго, замораживание-размораживание активов группы «Энергетический стандарт» К. Григоришина по иску нового руководства «Металлургии».
Если учесть, что масштабы создаваемого консорциума намного больше, чем «Металлургии», что силы, по крайней мере, двух участников (Ахметова и Пинчука) относительно равны (в «Металлургии» Григоришин был все-таки слабее эсдеков), то становится очевидным, что подобная война, случись она на «Криворожстали» (которая, кстати намного мощнее ЗАлК), может стать для отрасли почти ядерной.
Еще один не очень позитивный пример подобного мега-объединения - объявление в ноябре прошлого года о создании консорциума из структур Чубайса, Григоришина и Пинчука под приватизацию украинских энергогенерирующих и энергораспределяющих мощностей. Тогда на пути создания консорциума стал административный ресурс - практически весь топ-менеджмент государства (начиная с экс-вице-премьера Гайдука и заканчивая президентом) довольно холодно отнесся к данной инициативе. Правда, в том случае основной загвоздкой было присутствие РАО ЕЭС в учредителях консорциума. Как же отнесется президент и его окружение к консорциуму Пинчука-Ахметова-Ярославского? Вероятно, позитивно. Во-первых, потому что это попытка временного компромисса между частью ведущих игроков. Что накануне президентских выборов немаловажно. Кстати, подобный компромисс относительно еще одного приватизационного объекта президент уже создал, подписав закон об особенностях приватизации «Укррудпрома» (главная «особенность» заключалась в возможности приватизации отдельных предприятий «Укррудпрома»). Во-вторых, это возможность несколько «усмирить» и откровенно «почувствовавшего свободу» В. Медведчука, и, в определенной мере, уже «почти президента» В. Януковича (у которого с Р. Ахметовым также не самые лучшие отношения на данный момент). В-третьих, президент настроен продать «Криворожсталь» (в декабре он ветировал закон о запрете ее приватизации) и пополнить бюджет (конечно, желательно до выборов). Ну и нельзя не вспомнить о том, что, как минимум, у двух участников консорциума прослеживаются родственные связи с семьей президента. Что, вероятно, будет дополнительной гарантией его мягкой реакции на создание мегаобъединения.
А вот реакция других ФПГ, наиболее сильные из которых имеют крупные активы в ГМК (группа Суркиса-Медведчука, «Приват»), может быть совсем иной. Как заметил «&» представитель еще одного мощного игрока рынка черной металлургии - ММК им. Ильича - народный депутат Владимир Бойко, «монополисты - это не нормально, это враги для государства и минус для экономики. В государстве должна быть нормальная конкуренция». И конкуренцию созданному объединению могут составить новые объединения. Например, альянс группы «Приват» и эсдеков (этим группам удалось сильно не поссориться на минувших приватизационных процессах), которые владеют и контролируют разные части цепочки ГМК. К тому же у «Привата» хорошие позиции на рынке нефтепереработки и нефтедобычи (структуры «Привата» являются самыми крупными негосударственными акционерами «Укрнефти»), а у лидеров СДПУ(о) - возможности на принятие решений в энергетических НАК и контроль над облэнерго. Это может способствовать укреплению позиций групп в энергетическом секторе и стать хорошим подспорьем для продолжения экспансии во все том же ГМК.